俄勒冈州迷幻药许可证发放工作在一个多月后开始。在第109号措施通过后的两年时间里，我们终于进入了最后的冲刺阶段。在这一点上，许多人正在组建迷幻药企业，并为这些新企业筹集资金。
旧的东西又是新的
在俄勒冈州大麻的早期，我们经历了类似的商业结构和资本化周期。然后，我们又对大麻做了一次。在每个项目开始的时候，一个典型的设置看起来是这样的：几个资本有限的创始人，传统的市场信誉，也许还有信用卡债务，将与一个投资者和他们的几十万联合起来。然后，这些人将成立一个有限责任公司或公司，以确保在某人的财产上获得许可证。
在psilocybin，我们一直在重新组建小型有限责任公司和公司。在这些大大小小的交易中，有一个共同点，那就是叫做 "证券 "的东西。简单的定义，证券是一种可转让的金融工具（公司股票，某些债务工具，投资合同等），提供或出售给缺乏管理投资的实际权力的投资者。
是的，你正在出售证券
许多迷幻药公司正在进行证券交易，即使没有意识到这一事实。而许多挖空心思的公司将逃过一劫。但考虑到这里的责任风险--包括不良交易的律师责任--正确发行证券是至关重要的。
联邦和州的证券法非常复杂，但它们甚至适用于小企业（包括迷幻药企业）向哪怕只是一个人提供或出售证券。联邦法律要求发行人要么：1）向美国证券交易委员会注册发行和销售（"上市"），或2）在注册豁免范围内进行发行和销售。幸运的是，有相当多的豁免权，但你必须击中目标方。即使你不需要注册，不在任何招标中向受赠人和投资者进行广泛披露也是一个坏主意。
最后，除了联邦证券法之外，俄勒冈州的迷幻药企业发行证券必须遵守俄勒冈州的蓝天法，也必须遵守购买者所在的每个州的蓝天法。由于这个原因，我们的许多迷幻药公司客户最终会在其他州支付注册费。这些费用很快就会增加，而且可能在某些情况下不值得这样做。
综上所述，以下是俄勒冈州的小型发售豁免，可用于俄勒冈州的迷幻药企业，如果操作正确，不需要注册。
1. 向经认可的投资者销售
经认可的投资者"是在金融监管法律下具有特殊地位的投资者，通常是由于高净值。ORS 59.035(5)规定，只要没有与交易有关的公共广告或一般招揽，新成立的公司与经认可的投资者之间的交易免于登记。这是一项自动执行的豁免，这意味着利用该豁免不需要进行州级备案。
2. 12分之10 "的豁免
ORS 59.035(12)规定，在任何连续12个月内导致俄勒冈州内购买者不超过10人的交易免于俄勒冈州注册要求。请注意，经认可的投资者在此不算是 "购买者"。在12个月内与同一购买者的重复交易也不增加购买者的数量(换句话说，每个购买者在12个月内被算作一个购买者)。要使用这项豁免，不能支付任何佣金或其他报酬，也不能使用公开广告或一般性的招揽。
3. 联邦规则506（D条例）的发行
如果你已经走到了这一步，我就不请你看美国证券交易委员会506规则的概要了；相反，这里有一个关于犹太发行的良好概述。我只想说，在俄勒冈州，对于任何506规则的发行，ORS 59.049(3)规定，当地的初创公司必须在本州首次销售后的15天内，向俄勒冈州证券部门提交一份完整的D表（包括本州签名页）。此外，还有250美元的申报费要求。
底线
底线是，俄勒冈州大多数新的迷幻药企业在筹集资金时要遵守证券法。即使该企业打算通过交易受控物质来违反联邦法律，即使该企业只接受一个人的投资（股权、贷款等），也是如此。随着新一波迷幻药业务的上线，重要的是要做好这一点。另一种选择可能是因违反证券规定而被起诉--甚至是受控物质投资欺诈--这一点都不好玩。
____
关于这个话题的更多内容，请查看俄勒冈州迷幻药商业问题，第二部分：银行业务，筹集资金，选址。
