PitchBook报告称，尽管2022年的干粉量低于2020年和2021年，但仍有大量资本已经部署并将继续部署，包括涉及中国公司以及美国和非中国公司在中国拥有的资产的交易。我们之所以知道这一点，是因为我们参与了其中的一些交易，因为公司和投资者都在努力了解中国市场，并预测中国和其他前景广阔的市场的未来。
风险投资与私募股权投资概述
在风险投资和私募股权投资领域，"干粉 "指的是投资者已向基金承诺，但尚未由基金调用（转入）或部署（投资）的现金。
这些基金具有周期性，通常投资期限为 5-7 年，然后清算基金资产，启动新的基金。成功的风险投资和私募股权投资集团会同时运作多个基金。
基金往往专注于一个或多个地理区域（如中国或越南）以及这些区域内的行业（LCD 采购），而这些区域往往跨越地理边界。一般来说，风险投资基金专注于早期阶段的公司，而私募股权投资基金则专注于中后期阶段的公司，通常处理所有权过渡问题。风险投资基金通常持有少数股权，而私募股权投资集团持有多数股权的情况并不少见。
哪些类型的律师会参与其中？
所有投资集团都会与一家或多家律师事务所合作，由其负责交易的法律事务。有些律师事务所的规模足以处理 PE 或 VC 客户的所有交易流，而有些则需要一家以上的律师事务所。作为一家精品国际律师事务所，我们经常被要求与各种规模的律师事务所合作，这些事务所要么没有自己的国际团队，要么不具备开展整个交易所需的语言或国家专业知识。
我们与其他公司的合作非常愉快，并根据我们的专长分担交易工作。对于涉及巴西、墨西哥、中国、西班牙或葡萄牙的交易，我们都会在当地开展工作。对于南亚、东南亚、拉丁美洲和欧洲的许多其他国家，我们不仅拥有内部能力，还掌握了大量外语（超过 15 种），使尽职调查和信函往来更加容易。
律师如何帮助推进 PE 交易？
有时，PE 对 PE 的交易涉及的中国或其他国际资产的运营时间已超过基金存续期。而在其他交易中，卖方的管理团队对中国或其他国际业务的运营没有第一手或重要的传统知识。
缺乏机构知识是个问题，主要是对买方而言。但是，如果卖方希望在出售企业时不将购买价的很大一部分留作赔偿义务托管，那么这也是卖方需要解决的问题。
买方律师总是会要求尽可能广泛的陈述和保证，买方需要在很大程度上依赖卖方。卖方律师绝不会建议卖方同意超出卖方所有权或当前管理层参与范围的陈述和保证。
陈述与保证保险
在这种可能出现僵局的情况下，买卖双方通常会同意购买代表和保证（R&W）保险。这让买方对卖方的代表和保证感到安心。这也让卖方安心一些，因为 R&W 保险公司将负责介入，作为赔偿桶的第一道防线为买方提供赔偿。
当然，R&W 保险何时生效将是 R&W 保险公司之间激烈谈判的问题。与所有保险一样，承保条款将反映在保费和所需赔偿桶中的金额上。
购买 R&W 保险并不能免除买方法律顾问进行严格尽职调查的必要性。R&W 保险公司要求买方法律顾问提供详细的尽职调查备忘录或报告。通常情况下，我们所提供的最重要的服务是提问，尤其是后续问题，因为这些问题会带来以前未披露的有关企业的文件和事实。
我们很少能找到 "真枪实弹"，但我们几乎总能发现卖方决定 "无意中遗漏 "或试图掩盖的相关信息（如未注册的知识产权、过期合同、不存在的合同，或在 "可接受的 "不合规水平内将雇员错误地归类为独立承包商）。
我们何去何从？
随着中国最近允许美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）进行审计，而且最近似乎取得了成功，中国有可能会更加遵守正常的商业规则。我们怀疑这种在上市公司层面的强制合规（影响到约 200 家在美国交易所上市的中国公司）是否会渗透到私营公司层面。在与中国打交道时，了解交易的另一方是谁以及他们遵守规则的倾向是很重要的。
这对私募股权公司来说尤为重要，因为他们在 5-7 年内（或更早）准备剥离其投资组合中的中国资产时，需要提供自己的陈述和保证。
更多信息，请阅读
