A continuación figura una lista de los comodines de China, al menos por hoy.
Tenga en cuenta que cuando una baraja tiene un comodín, el impacto del comodín es algo que se puede predecir. El comodín cambia las reglas, pero todos los jugadores saben que el comodín acabará llegando y pueden hacer sus planes y estrategias basándose en ello. Esta es la clave: entender los riesgos y luego tomar medidas para minimizar el potencial de impacto devastador que puede resultar de que esos riesgos se hagan realidad. De este modo, una cuidadosa consideración de los comodines es esencial para la planificación de las empresas que trabajan actualmente con la RPC. No se puede eliminar el riesgo, pero sí reducir su impacto.
Los siguientes son los comodines de China que veo ahora:
1. El Dow y otros mercados bursátiles estadounidenses siguen respondiendo negativamente a los diversos informes sobre el aumento de los aranceles y otras cuestiones comerciales entre Estados Unidos y China. Si los mercados sufren un serio descenso en los próximos meses, será difícil que la administración Trump siga adoptando una línea dura en el comercio con China. La misma cuestión se aplica al daño económico que se ha infligido al sector agrícola estadounidense. Este sector es uno de los principales partidarios del presidente Trump. El impacto negativo en los estados agrícolas también podría suavizar la posición de Estados Unidos contra China.
2. La situación en Hong Kong se prolonga desde hace más de dos meses sin que se vislumbre una solución. El gobierno de la RPC ya ha culpado a Estados Unidos y Taiwán de los disturbios y ha advertido a los manifestantes de Hong Kong de que no inicien una revolución de colores (el mayor temor del PCCh). La RPC ha concentrado 12.000 policías antidisturbios en la frontera y el EPL está en alerta. Si la RPC emprende una acción militar en Hong Kong, el impacto en el comercio será inmediato y grave. Es probable que Estados Unidos, Japón, Australia y Europa impongan sanciones a China, lo que interrumpiría el comercio durante muchos años.
3. El Mar de China Meridional y la recta de Taiwán se están poniendo "calientes". Buques armados y aviones de guerra de varios países se mueven en esta región desafiando directamente las afirmaciones de la RPC de que tales movimientos están prohibidos. En esta situación caótica, podría estallar fácilmente un conflicto armado por error debido a las acciones de oficiales militares locales "calenturientos". Recordemos el incidente del Golfo de Tonkín y el caso del Canal de Corfú. Uno condujo a una guerra caliente y el otro a una guerra fría. Cualquiera de los dos podría ocurrir aquí.
4. China ha comenzado a importar petróleo de Irán desafiando directamente las sanciones de Estados Unidos. La violación de las sanciones a Irán es la razón por la que Estados Unidos prohibió las ventas a Huawei y detuvo a Meng Wanzhou en Canadá. Estados Unidos podría imponer sanciones a las empresas importadoras de petróleo iraní. Y lo que es más significativo, Estados Unidos podría imponer sanciones a los bancos chinos que financian estos intercambios de petróleo. Algunos en Estados Unidos incluso han propuesto una opción "nuclear" en la que las entidades y bancos implicados quedarían fuera de los sistemas CHIPS y SWIFT.
5. El FBI afirma estar investigando actualmente más de 1.000 robos de PI/secreto comercial en los que está implicada China. Según los informes, en la mayoría de estos casos también se alega la participación del gobierno chino. Si se inician procedimientos formales, el comercio normal en muchos sectores se verá perturbado y la cooperación en I+D con empresas, centros de investigación y universidades chinas se verá restringida o incluso eliminada. Por último, la contratación en Estados Unidos de ciudadanos chinos en el sector tecnológico se verá afectada o incluso desaparecerá.
6. Huawei sigue en la Lista de Entidades y la venta de tecnología de todo tipo sigue prohibida. El tímido compromiso de suavizar las sanciones que adquirió el presidente Trump en la reunión del G20 no se ha traducido en ningún cambio. De hecho, las acciones de Estados Unidos contra las empresas chinas del sector tecnológico se han ampliado con el reciente anuncio de que el gobierno estadounidense no puede realizar compras a cinco empresas chinas, entre ellas Huawei, ZTE e Hikvision. No es improbable que esta prohibición de compra se extienda más allá de los contratos gubernamentales y se convierta en una prohibición más general de todas las compras estadounidenses a Huawei y otras empresas tecnológicas de la RPC. También se ha hablado últimamente de la posibilidad de que Estados Unidos prohíba las empresas tecnológicas chinas que faciliten la vigilancia de ciudadanos chinos.
Los seis anteriores son los comodines más críticos, pero hay muchos más, entre ellos los siguientes:
7. Las elecciones en Taiwán están en plena marcha. En un momento dado, algunos políticos de Taiwán se mostraron favorables a la RPC, tratando de ampliar y mejorar las relaciones con China continental. Pero con los recientes acontecimientos en Hong Kong, la prohibición de viajar de la RPC a Taiwán y las abiertas amenazas militares contra Taiwán, ningún político taiwanés que quiera tener futuro puede adoptar ningún tipo de postura favorable a la RPC. Todo ello podría conducir a una escalada de conflictos en el estrecho de Taiwán. El continuo apoyo de Estados Unidos a Taiwán tensará las relaciones con la RPC en el plano militar.
8. El Congreso estadounidense sigue proponiendo legislación contra la RPC. En el pasado, dicha legislación ha sido simbólica y no se ha adoptado. Si la administración Trump muestra debilitamiento en su posición de guerra comercial, parte o toda esta legislación podría ser adoptada. Esto quitaría entonces la política anti-RPC de las manos del presidente, sin dejar margen para la negociación.
9. La SEC parece decidida a excluir a las empresas de la RPC de los mercados de valores estadounidenses. Si la SEC no toma medidas, el Congreso ha amenazado con intervenir. Las empresas de la RPC se dan cuenta de la situación y la mayoría están trasladando sus grandes planes de OPI a los mercados de Hong Kong. Esta tendencia desvincula aún más a la RPC de EE.UU., con repercusiones tanto para EE.UU. como para la RPC. Véase China y el mercado bursátil estadounidense: Nowhere to Go.
10. Es posible que se llegue a un punto de inflexión cuando los consumidores de Estados Unidos, la UE y otros países se sientan tan preocupados por la forma en que China trata a sus poblaciones uigur y tibetana (véanse esto y esto) o por la forma en que actúa contra Hong Kong o Taiwán o por sus esfuerzos por ejercer el control fuera de China. Este tipo de cosas se están filtrando más últimamente a medida que la flor de la rosa desaparece y oímos cada vez más de nuestros propios clientes (estadounidenses y de otros países) que sus empleados se niegan a ir a China o que los consumidores se quejan de que sus productos se fabrican en China. Tomemos el caso de una empresa como Patagonia, que tiene una reputación estelar de preocuparse por el medio ambiente y por las personas, e incluso llega a autodenominarse "la empresa activista"; ¿cuánto tiempo más podrá mantener su altura moral mientras siga fabricando algunos de sus productos en China?
11. Estados Unidos ha identificado a la RPC como manipuladora de divisas por primera vez desde 1994. La RPC ha respondido con un debilitamiento continuado del RMB. Si esta tendencia continúa, Estados Unidos podría responder aumentando los aranceles incluso por encima del 25% actual. Las idas y venidas sobre esta cuestión monetaria perturbarían aún más la compra de productos manufacturados de la RPC.
12. Los casos de derechos compensatorios y antidumping contra sectores industriales de la RPC siguen aumentando. Cada vez se ordenan derechos más elevados contra la industria china. Estas acciones son independientes de la administración. La acción continuada en este ámbito amenaza a importantes sectores del comercio con la RPC. Ningún cambio en la administración tendrá impacto alguno. Véase Otra petición de comercio internacional (AD/CVD) contra China: Esta vez se trata de archivadores metálicos.
13. Para evitar el impacto de los aranceles, muchas empresas están abandonando China. Pero no es improbable que el gobierno de EE.UU. amplíe los aranceles actuales a otros países, en particular a los países del sudeste asiático que están viendo la primera oleada de movimientos. Además, a medida que se fabriquen más productos fuera de la RPC, es probable que las medidas compensatorias y antidumping se amplíen también a otros países. Esto puede significar que habrá opciones limitadas para evitar los aranceles estadounidenses y otros derechos.
14. Hay una serie de factores internos en la RPC que podrían tener un impacto importante. Los factores que yo considero son: a) la incapacidad de los dirigentes de la RPC para adoptar una postura que no sea la del desafío, lo que hace imposible resolver los problemas por la vía diplomática y de mutuo acuerdo; b) la peste porcina africana reduce a la mitad el suministro de carne de cerdo en China; c) el gusano militar africano reduce sustancialmente la cosecha de grano en China; d) la inflación de los precios al consumo unida a la deflación de los precios en las fábricas.
Como se desprende de lo anterior, mi opinión es que las grandes cuestiones geopolíticas y las cuestiones políticas internas de EE.UU. y China son los verdaderos comodines para hacer negocios en o con China durante la próxima década. Son estas cuestiones las que determinarán el curso final de la guerra comercial basada en los aranceles del caso de la Sección 301. Centrarse en las cuestiones técnicas y limitadas del caso 301 amenaza con cegar a las empresas y a los analistas sobre dónde se encuentran los verdaderos riesgos.
Como venimos diciendo en China Law Blog desde hace casi un año, bienvenidos a la Nueva Normalidad. Pero ánimo. Como dijo el barón Rothschild, "el momento de comprar es cuando hay sangre en las calles".
