1. La inversión china en empresas estadounidenses desciende un 95
Mergermarket, acaba de publicar su informe global de fusiones y adquisiciones para 2018, revelando que las inversiones procedentes de China en empresas estadounidenses cayeron un 95% en comparación con 2016. Un resumen de los datos del Informe muestra lo siguiente:
1. La actividad mundial de fusiones y adquisiciones fue fuerte en 2018. "Las operaciones que llegaron a la mesa de firmas alcanzaron una actividad por valor de 3,5 tn USD, situando a 2018 como el tercer mayor año registrado por valor. El tamaño medio de las operaciones registró su segundo valor total más alto registrado, con 384,8 millones USD, justo por debajo del máximo de 400,3 millones USD alcanzado en 2015."
2. La inversión china en Estados Unidos prácticamente se desplomó: "Las compras chinas de empresas estadounidenses cayeron un 94,6%, hasta los 3.000 millones de dólares, desde el récord de 55.300 millones de 2016."
3. En respuesta a su exclusión de Estados Unidos, las empresas chinas se volcaron en Europa como fuente de objetivos de adquisición. "Las ofertas de China en Europa aumentaron un 81,7%, hasta 60.400 millones de dólares, frente a los 33.200 millones del año pasado".
2. El CFIUS bloquea las inversiones chinas por motivos de seguridad nacional
Las empresas chinas no perdieron interés en Estados Unidos. Lo que ocurrió es que el sistema de revisión de seguridad del gobierno estadounidense ha hecho casi imposible la inversión china en cualquier tipo de empresa tecnológica estadounidense. La nueva legislación y los reglamentos adoptados en 2018 harán que esas barreras a la inversión sean formales y permanentes. Estas restricciones sobrevivirán a cualquier "acuerdo" comercial que se haga sobre la actual disputa arancelaria de la Sección 301 con China. Las restricciones a la inversión se han convertido en parte de la "nueva normalidad"en las relaciones económicas entre Estados Unidos y China.
La inversión extranjera en Estados Unidos ha estado controlada durante mucho tiempo por el proceso de revisión del Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos (CFIUS). Este procedimiento de revisión está gestionado por la Oficina de Industria y Seguridad (BIS) del Departamento de Comercio. En agosto de 2018, la jurisdicción del CFIUS se amplió sustancialmente con la adopción de la Ley de Modernización de la Revisión del Riesgo de Inversión Extranjera (FIRRMA).
La nueva ley amplía la autoridad del CFIUS para revisar las inversiones sin control de empresas extranjeras (China) en empresas estadounidenses que operan en tecnologías críticas y emergentes. El BIS ha iniciado la elaboración de normas para determinar qué tecnología específica se incluirá en esa lista. El período de comentarios para la elaboración de normas se amplió hasta el 10 de enero de 2019 y, por el momento, no hay informes sobre qué irá exactamente en la lista.
3. El CFIUS bloquea las inversiones chinas en empresas tecnológicas estadounidenses
El BIS ha facilitado una lista de las categorías generales de tecnologías que se incluirán en la lista. Puedo simplificar el examen de esta lista (que figura a continuación) señalando que incluye CUALQUIER forma de tecnología en la que pueda estar interesada una empresa china.
1. Biotecnología, como: (i) Nanobiología; (ii) Biología sintética; (iii) Genómica e ingeniería genética; o (iv) Neurotecnología.
2. Inteligencia artificial (IA) y tecnología de aprendizaje automático, como: (i) Redes neuronales y aprendizaje profundo (por ejemplo, modelización cerebral, predicción de series temporales, clasificación); ii) Evolución y computación genética (por ejemplo, algoritmos genéticos, programación genética); iii) Aprendizaje por refuerzo; iv) Visión por ordenador (por ejemplo, reconocimiento de objetos, comprensión de imágenes); v) Sistemas expertos (por ejemplo, sistemas de apoyo a la toma de decisiones, sistemas de enseñanza); (vi) Procesamiento del habla y del audio (por ejemplo, reconocimiento y producción del habla); (vii) Procesamiento del lenguaje natural (por ejemplo, traducción automática); (viii) Planificación (por ejemplo, programación, juegos); (ix) Tecnologías de manipulación de audio y vídeo (por ejemplo, clonación de voz, deepfakes); (x) Tecnologías de IA en la nube; o (xi) Chipsets de IA
3. Tecnología de posición, navegación y temporización (PNT)
4. Tecnología de microprocesadores, como: (i) Sistemas en Chip (SoC); o (ii) Memoria apilada en Chip.
5. Tecnología informática avanzada, como la lógica centrada en la memoria
6. Tecnología de análisis de datos, como (i) Visualización; (ii) Algoritmos de análisis automatizados; o (iii) Computación consciente del contexto
6. Tecnología cuántica de la información y la detección, como: (i) Computación cuántica; (ii) Cifrado cuántico; o (iii) Detección cuántica.
7. Tecnología logística, como: (i) Energía eléctrica móvil; (ii) Modelización y simulación; (iii) Visibilidad total de los activos; o (iv) Sistemas logísticos basados en la distribución (DBLS).
8. Fabricación aditiva (por ejemplo, impresión 3D)
9. Robótica, como: (i) Sistemas de micro-drones y micro-robótica; (ii) Tecnología de enjambres; (iii) Robots auto-ensamblables; (iv) Robótica molecular; (v) Robots-complicadores; o (vi) Polvo inteligente.
10. Interfaces cerebro-ordenador, tales como: (i) Interfaces controladas por neuronas; (ii) Interfaces mente-máquina; (iii) Interfaces neurales directas; o (iv) Interfaz cerebro-máquina.
11. Hipersónica, como: (i) Algoritmos de control de vuelo; (ii) Tecnologías de propulsión; (iii) Sistemas de protección térmica; o (iv) Materiales especializados (para estructuras, sensores, etc.)
12. Materiales avanzados, como: (i) Camuflaje adaptativo; (ii) Textiles funcionales (por ejemplo, tecnología avanzada de fibras y tejidos); o (iii) Biomateriales.
13. Tecnologías avanzadas de vigilancia, como las tecnologías Faceprint y Voiceprint.
El BIS informa de que está considerando ampliar esta lista para cubrir una categoría separada de "infraestructuras críticas". Aunque no se ha publicado ninguna propuesta de norma sobre esta categoría, se supone que incluirá las telecomunicaciones, la generación de energía (energía nuclear), los servicios públicos y el transporte (ferrocarril de alta velocidad).
La lista incluye prácticamente todo lo que una empresa china desearía en el sector tecnológico. Las empresas chinas siguen teniendo libertad para comprar inmuebles en Estados Unidos siempre que el edificio no esté situado junto a la Torre Trump de Manhattan y siempre que puedan sacar el dinero de China para hacerlo. Véase Cómo sacar dinero de China para comprar una casa. Las empresas chinas también son presumiblemente libres de comprar salones de manicura, salones de masaje, estudios de cine, restaurantes, tiendas minoristas y hoteles. Pero todo lo relacionado con el sector tecnológico estará fuera de su alcance.
Tenga en cuenta que ni siquiera es necesario que el CFIUS rechace finalmente la transacción. La notificación pública exigida por las nuevas normas y el periodo ampliado de revisión bastan para acabar con la mayoría de los acuerdos comerciales. Esta parece ser una de las motivaciones de la nueva normativa: acabar con el acuerdo antes de que el CFIUS tenga que tomar una decisión políticamente motivada.
Las empresas chinas vieron la escritura en la pared y abandonaron la inversión en Estados Unidos en 2018. Con las nuevas normas CIFIUS sobre inversión en tecnología emergente, esta situación será permanente. Por esa razón, las start ups tecnológicas estadounidenses que busquen inversiones de China deberían, en su mayor parte, planear buscar en otra parte.
