Las personas familiarizadas con la industria del cannabis de Oregón conocen su extraño y lucrativo mercado secundario de licencias de productor de cannabis. Durante los últimos años, pero especialmente el año pasado, hemos ayudado a muchos agricultores a comprar y vender estas licencias (o, más exactamente, "intereses en licencias sucesoras"). Para que quede claro, la mayoría de estas ventas no implican ningún equipo, ningún inventario, ningún derecho de nombre, nada. Sólo el derecho a obtener una licencia en lugar de otro productor. Incluso hemos "prevendido" algunas de ellas, con cuatro en curso mientras escribo. Por "preventa" quiero decir que tenemos clientes en la cola de solicitudes y los compradores se han comprometido a pagar hasta 300.000 dólares por el derecho a solicitar una licencia sucesora, después de que se emitan las licencias de nuestros clientes. Es un mercado muy caliente.
Tal vez se pregunte por qué la gente está pagando un cuarto de millón de dólares o más en el mercado secundario por derechos de licencia que cuestan ~5.000 dólares anuales de la Comisión de Licores y Cannabis de Oregón ("OLCC"). Es una gran pregunta. La respuesta se debe a que la OLCC no expide actualmente licencias de productor (ni ninguna clase de licencia) a la mayoría de los nuevos solicitantes de cannabis de Oregón, ya se trate de un titular de licencia existente que desee ampliar sus posesiones o de un nuevo participante en el mercado. La única forma de adquirir una de estas licencias es encontrar a alguien dispuesto a ceder una licencia propia, normalmente mediante un acuerdo de compra de activos. En estas transacciones, el comprador adquiere todos los derechos, títulos e intereses de una licencia sucesora, en las instalaciones del vendedor o en cualquier otro lugar. La OLCC tramitará las solicitudes del comprador junto con la cesión de la licencia del vendedor.
Mapa de la legalidad de la marihuana en EE.UU.
Este extraño conjunto de circunstancias viene de lejos. Desde una perspectiva administrativa, todo comenzó con la famosa "pausa" de procesamiento de licencias del 15 de junio de 2018- que aún está en curso para bien o para mal. Pero la ley que realmente incitó al mercado de productores secundarios es el Proyecto de Ley del Senado 218, promulgado en la sesión legislativa de 2019. Puede leer mi resumen de SB 218 aquí. Este proyecto de ley fue promulgado en respuesta al bien documentado exceso de oferta de cannabis en el mercado regulado de Oregón y establece:
"la OLCC puede, basándose en la oferta y la demanda de marihuana... negarse a emitir licencias de producción... durante el tiempo que la comisión determine necesario".
La gran pregunta cuando se aprobó el SB 218 fue: ¿Cuánto tiempo va a "negarse a emitir licencias de producción" la OLCC? Hoy, la respuesta parece clara: al menos hasta el 2 de enero de 2022, cuando expire la SB 218.
La siguiente pregunta es qué ocurrirá el 2 de enero de 2022. En nuestras conversaciones con el personal de la OLCC, en general reconocen que la Comisión se verá obligada a aceptar nuevas solicitudes de productores a partir del 2 de enero de 2022. Sin embargo, si la OLCC procesa esas solicitudes en algún momento en el futuro cercano, es la pregunta del millón de dólares (o tal vez 250.000 dólares). He aquí algunas cosas a tener en cuenta:
- Actualmente hay unas 450 solicitudes "nuevas" (sin cambio de titularidad) pendientes en la tolva de la OLCC.
- Alrededor de 250 de estas solicitudes se presentaron antes de la pausa de 2018. OLCC tiene que procesar estas solicitudes, para no ser demandado. Algunas de esas solicitudes son para licencias de productor.
- Tras la pausa, han llegado unas 220 solicitudes más sin tramitar. Debido al SB 218, ninguna de estas solicitudes posteriores a la pausa es para productores.
- Una nueva ley, SB 408, establece que OLCC no puede retrasar injustificadamente "el procesamiento, aprobación o denegación de una solicitud de licencia", excepto en casos limitados (puedes leer mi resumen aquí).
- En general, con la tramitación de licencias OLCC, el objetivo de la agencia es asignar una solicitud sin rellenar a un investigador en un plazo de 30 días (actualmente es un poco más largo que eso), y emitir una licencia en un plazo de 60 días después de eso.
Entonces, ¿dónde nos deja esto? Bueno, para cualquiera que quiera empezar a cultivar cannabis con licencia en Oregón, la forma más rápida de obtenerla sigue siendo el mercado secundario. Y así será probablemente durante un tiempo. Incluso si la OLCC levantara la pausa mañana, hay 450 solicitudes pendientes por delante de los nuevos solicitantes. Tampoco hay garantías de que la agencia tramite estas solicitudes en el orden en que las recibe. En varias ocasiones en los últimos años, por ejemplo, la OLCC ha dado prioridad a ciertos tipos de solicitudes sobre otras, teniendo en cuenta factores de mercado.
La siguiente pregunta probablemente sea si merece la pena pagar un cuarto de millón de dólares para plantarse antes, especialmente en un mercado bastante ajustado. Suponiendo que la intención del comprador no sea utilizar la licencia como tapadera para una actividad ilícita más rentable, y suponiendo que el comprador esté organizado y bien capitalizado (por favor, no intente iniciar uno de estos negocios con menos de un millón de dólares), es realmente una cuestión de plazos. A continuación se presentan algunos factores relevantes, con respecto al procesamiento por parte de la OLCC de las solicitudes de productores elegibles presentadas, así como de las solicitudes que puedan presentarse después del 2 de enero de 2022:
- OLCC y todos los demás desconocen cuándo levantará la Comisión la pausa.
- Cuando la OLCC levante la pausa, se desconoce si continuará ralentizando ciertos tipos de solicitudes, sujeta a las limitaciones del SB 408. La Comisión puede inclinarse a hacerlo con los productores en particular, con el fin de proteger a los vendedores existentes (incluidos los vendedores salientes). La Comisión puede inclinarse a hacerlo con los productores en particular, con el fin de proteger a los titulares de licencias existentes (incluidos los vendedores salientes).
- Se desconoce qué puede hacer la asamblea legislativa de Oregón en la breve sesión de febrero para influir en esta situación. Yo diría que hay más de un 50% de posibilidades de que veamos legislación al respecto.
- Se desconoce qué ocurrirá con la legislación federal y cuándo se permitirá finalmente a los agricultores de Oregón enviar cannabis entre estados.
- Si compra en el mercado secundario, se desconoce si se mantendrán los plazos actuales de "cambio de titularidad" de la OLCC (aunque se han mantenido bastante estables desde que se implantó la concesión de licencias simplificada ; actualmente la OLCC está a unas seis semanas de la asignación para los cambios).
- Si compra en el mercado secundario, puede encontrarse con una venta problemática por diversos motivos (infracciones de la licencia del vendedor, vendedor deshonesto o desorganizado, problemas con el propietario, etc.).
A corto plazo, la gente seguirá pagándose entre sí por algo que normalmente obtendrían directamente del Estado. Si eres un aspirante a productor de cannabis de Oregón y necesitas entrar cuanto antes, lo único que puedes hacer es encontrar un vendedor dispuesto. Alternativamente, usted puede ver las cosas se agitan un poco, el plan para aplicar el 2 de enero y esperar que las fichas de dominó caen a su favor. Con un poco de suerte, el año que viene por estas fechas ya tendrá la licencia. O no.
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