¿Estás considerando formar o invertir en una Organización Autónoma Descentralizada (conocida en el mundo de las criptomonedas como "DAO")? El propósito de este artículo es considerar las DAO en el contexto más amplio de la inversión en criptomoneda y la paradoja en torno a la forma corporativa creada por su propia existencia. También propondré algunas opciones de formación de entidades nacionales e internacionales para aquellos que deseen invertir o crear una DAO como vehículo de inversión.
Si no distingue sus Bitcoins de sus Dogecoins, unas palabras sobre el concepto de finanzas descentralizadas (o "defi") pueden resultarle útiles.
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Finanzas descentralizadas (o "Defi")
De todos los gritos de guerra del movimiento de las criptodivisas, el más ruidoso y persistente es el de "defi". Entre los verdaderos creyentes, es el primer artículo de fe de la inversión y participación en criptodivisas. La idea, sin embargo, no es nueva. Defi se apoya en gran medida, si no accidentalmente, en la Escuela Austriaca de Economía, que asigna un valor subjetivo a la moneda y sostiene que cualquier intervención, gestión o manipulación de la moneda por parte del gobierno sólo conduce, entre otras cosas, a la inflación y a la desigualdad de la riqueza.
Así pues, defi ofrece una moneda para el pueblo y por el pueblo, más o menos. Sin manipulación gubernamental, ni siquiera participación. La creación de un límite definido de la moneda a efectos de escasez. Permitir una participación "igualitaria" en la adquisición del valor (monedas, fichas, etc.). La creación de pequeñas "constituciones" (llamadas "contratos inteligentes") en las que cada participante recibe el mismo trato. La eliminación del control central y el desplazamiento de la base del poder al "grupo". Si unimos todo eso, tenemos una versión criptográfica de una moneda de libre mercado, y tenemos finanzas descentralizadas.
¿Pueden estas "virtudes" de la economía monetaria descentralizada aplicarse también a la estructura y la estrategia de inversión? Quizá la mejor pregunta sea si la ideología de la descentralización puede aplicarse a las inversiones y a los inversores. El concepto de Organismos Autónomos Descentralizados se creó para responder afirmativamente a esta pregunta. Pero su propia existencia crea una paradoja estructural jurídica que traspasa todas las fronteras.
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DAOs
Una DAO es una comunidad en línea que utiliza una blockchain para funcionar y realizar transacciones con un fin o misión específicos (puede ser una inversión u otra cosa). Se trata de comunidades sociales y técnicas que se reúnen virtualmente y ponen en común recursos para lograr un objetivo. En las DAO no hay jerarquía ni control central. Tampoco existe una forma corporativa y, por tanto, no hay estatutos, acuerdos operativos, acuerdos de suscripción o similares. Las "reglas" de inversión y participación, al igual que para las criptomonedas, se establecen en la blockchain en "contratos inteligentes". Con todo, las DAO logran una "organización" de propósito "autónomo" al grupo y "descentralizada" en función y operación. Excepto que aquí está el problema: en la mayoría de las jurisdicciones legales, con respecto a la forma corporativa y la formación, incluso una nada es un algo, y ese algo podría terminar siendo la cosa equivocada. Permítame que se lo explique.
En la mayoría de las jurisdicciones legales, una "organización" organizada por dos o más personas para un fin, sin formalidades corporativas, es una sociedad general. Dado que en una sociedad colectiva no se siguen las formalidades corporativas, no existe protección de responsabilidad, y normalmente las responsabilidades de la organización recaerán "solidariamente" sobre cada uno de los participantes (o "socios"). Es decir, cada uno de los socios generales, como individuos, es responsable de todas las deudas, obligaciones y responsabilidades de la sociedad. Esta es una realidad jurídica ominosa para las DAO de cualquier tamaño y sus miembros/socios.
Una vez más, si usted es un aspirante a participante en una DAO, o si está considerando formar una DAO para un objetivo específico (toda esa energía "autónoma" global inteligente es demasiado para resistirse) aquí hay algunas consideraciones para hacer frente a la paradoja descentralizada de la forma corporativa:
No hacer nada
Mantente fiel a tus principios revolucionarios y deja que la descentralización cabalgue independientemente de la forma corporativa. Abraza todo el impacto del "ciber-anarquismo" y el poder proletario dentro de la zona de inversión DAO. Arriesga la responsabilidad solidaria en tu compromiso con la causa. Eso es totalmente desacertado y estúpido desde una perspectiva legal, pero mucho respeto por tu compromiso con la ideología pura.
Ir a Wyoming
Todo el mundo debería ir a Wyoming al menos una vez en la vida, si no muchas veces, para ver a los lobos (nada de política lobuna, por favor: son criaturas magníficas independientemente de tu política), los alces, los osos y sus crías, las águilas pescando, etc. Pero nada de eso es relevante aquí. Deberías considerar Wyoming porque en julio de 2021 Wyoming codificó las DAOs aplicando el código de responsabilidad limitada a una organización DAO. En otras palabras, esa "nada" organización cripto descentralizada con la que tanto soñaste construir o invertir bajo la ley de Wyoming puede ser una "DAO LLC" y recibir responsabilidad limitada de miembro/participante (así como tratamiento fiscal de flujo).
Sin embargo, la paradoja no ha desaparecido del todo, porque un código de responsabilidad limitada no puede aplicarse completamente a una organización descentralizada. La ley de Wyoming intenta resolver esta tensión fundamental permitiendo que los "contratos inteligentes" desempeñen un papel similar al de los acuerdos operativos. El tiempo y la aplicación dirán hasta qué punto funciona este constructo.
Tengo un punto adicional de precaución al considerar Wyoming, o cualquier otra jurisdicción de EE.UU., para el caso. Aunque Wyoming debe ser elogiado por sus esfuerzos visionarios para codificar DAOs, es sólo una jurisdicción estatal con un gobierno federal superpuesto, que ha sido lento e incierto en la regulación de criptomoneda en el contexto de otras cuestiones generales y pertinentes (es decir, el tratamiento en virtud de las leyes de valores, la aplicación del código del IRS, y similares). Como tal, en Wyoming usted puede lograr el estatus de "DAO LLC", pero también puede estar sometiendo su empresa al riesgo de otras aplicaciones de normas federales inciertas y potencialmente desfavorables.
Deslocalización
Por "offshore" nos referimos, a efectos de este post, a aquellos países que buscan atraer DAOs, empresas de inversión en criptomonedas e inversores. Es interesante observar a los organismos reguladores de tales jurisdicciones offshore en su intento de formar una legislación favorable y normas y directrices reguladoras para la industria en general. De estos países, las Islas Caimán, las Islas Vírgenes Británicas, El Salvador, Singapur y Gibraltar tienden a liderar el camino. Todavía no han resuelto la cuestión de la estructura y la responsabilidad limitada específica de las DAO, pero probablemente lo harán, con el tiempo.
Una de las estrategias novedosas que utilizamos para beneficiar a nuestros clientes de entidades DAO es utilizar una entidad offshore de responsabilidad limitada en una jurisdicción que confiamos seguirá siendo favorable para el sector (véase más arriba). Una vez logrado este paso, superponemos principios de descentralización (es decir, utilizamos "contratos inteligentes" como base para la gobernanza) a la entidad limitada. Esto permite que los algoritmos de los "contratos inteligentes" desempeñen su papel, que el grupo "autónomo" tenga cierto nivel de protección de la responsabilidad porque existe una entidad limitada, y que se adhiera a una región en la que los inversores confían cada vez más en un entorno regulador.
Estamos, en esencia, utilizando una estrategia extraterritorial para hacer lo que el código de Wyoming está tratando de hacer: encontrar una manera de tener lo mejor de ambos mundos, responsabilidad limitada con gestión descentralizada ("contrato inteligente").
Hay otros detalles relevantes a tener en cuenta (por ejemplo, consideraciones fiscales, gestión de la ubicación, proximidad a los inversores, normativa local, etc.) y siempre se debe considerar el asesoramiento de un abogado experto a la hora de invertir o formar una DAO.
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Conclusión
La inversión autónoma descentralizada está aquí para quedarse, y el auge de las DAO es sólo el principio y parte de una nueva forma de finanzas globales. Sin embargo, el conflicto de la forma corporativa es real, pero puede (y debe) superarse con (i) jurisdicciones que tengan esquemas regulatorios visionarios y (ii) profesionales internacionales creativos que puedan encajar las viejas nociones corporativas en el nuevo movimiento de inversión descentralizada.
