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大多數的大麻業客戶在聘請我們時,都至少對他們的律師的要求有點兒頭緒。他們對商標註冊、企業文件起草和法律合規性審查等方面的法律要求都有一定的了解,並知道自身需要什麼樣的幫助。向我們咨詢籌資交易的企業和個人,則通常都對證券法缺乏了解。這是很正常的,因為證券法是一個極具挑戰性、複雜且經常被人(甚至部分律師)誤解的法律領域。

本文的目的是讓您對交易過程中何時可能出現證券法的問題有一個基本的了解,好讓您更清楚地知道何時需要證券法相關的幫助。

聯邦和州的證券法旨在保護投資者。1929年的股市崩盤導致許多投資者血本無歸後,對保護投資者的法律的需求變得顯而易見。聯邦證券法於1933年和1934年通過,以確保投資者在投資前獲得企業所披露的完整與公正信息。投資者如果擁有足夠的信息,我們作為社會大眾不介意他們承擔投資的風險。但是被欺騙或無法充分了解投資所涉及風險的投資者,可以通過幾種法律途徑針對出售證券給他們的公司或個人採取法律行動。除了聯邦證券法,大多數的州也通過了本身的證券法,或稱“藍天法”,以保護投資者免於“如投資幾尺‘藍天’一樣無稽之談的投機性計劃”。

在處理任何與投資相關的課題時,第一個問題通常是該投資是否涉及證券。何為證券?您可以在這裡找到聯邦政府對其的定義和法規,也可以在這裡找到州法律定義的例子。簡單來說,證券可以是公司股票、有限責任公司會員制單位、公司債券等。它們作為一種利潤分享付款或保證債務償還的無形權利,被企業用來換取投資者的金錢以增長或擴張業務。這是對一個非常複雜的概念的簡單和概略的描述性解釋,具體問題需要依照法律的規定并咨詢律師來操作。

證券法一般來說要求企業在發行證券時進行大量且實質性的註冊和信息申報,特別情形除外。大多數的證券產品,尤其是小型企業的證券產品,可以免於這些冗長的正式申報,但是即使是豁免的企業,通常也會被要求向州和聯邦做通知性申報。另外,即使企業涉及的交易無須向政府註冊或通知政府,一般來說還是需要在籌資前向投資者披露某些與企業相關的具體信息。

每個尋求通過發行債務或股權融資籌集資金的企業(無論是大麻或其它業務)都必須通知投資者其基本商業計劃、處理所籌集的資本的計劃、其財務預測(包括投資者的預期回報窗口),以及列明可能導致企業無法償還投資者的風險因素。這些風險因素是關鍵,必須由證券投資顧問起草。每個企業都有自己的風險,因此它們不能照搬全用。這些聲明可能看起來讓人恐懼,并可能會使得傾向於規避風險的投資者望而卻步。然而這可以說是重點所在,因為要規避風險的人不應該將他們的資金投入私人公司,這在本質上是有風險性的。

大麻業務的風險因素看起來會更加嚇人。他們會說:“聯邦政府可能會突擊搜查我們、查封所有的設備和庫存、逮捕所有的員工、官員和投資者,包括你在內”等之類的話。公司不應該淡化投資的風險。這似乎有悖常理,但是在一開始就讓投資者充分了解他們所面對的風險是在為公司提供法律保障。如果一家公司註銷而無法償還投資者,必須證明投資者已經了解所有的風險並知道其投資的安全性是沒有保證的。

投資者之間的股票銷售也受到證券法的影響,尤其是非註冊發行的公司股票。請參閱美國證券交易委員會對此課題的説明。

大麻公司目前是小型企業投資市場的熱門商品。許多大麻公司迫切需要資本,許多投資者則把大麻產業視為“明日之星”。但請警惕任何在尋求投資者時不願意完全披露該投資風險、或是不遵守相關證券法的公司。

如果您需要向律師咨詢,請聯系:

Robert McVay律師,電話(1) 206-224-5657,郵箱robert@harrisbricken.com。

Grace Yang律師(講國語),電話(1) 206-224-5657,中國手機號15210321328,郵箱grace@harrisbricken.com。